A股想走慢牛？别太天真，历史早就给出了答案！
但斌在雪球那期访谈里说得挺直白：A股要搞慢牛，真的很难。这话听着刺耳，但翻翻过去三十多年的数据，还真挑不出几个反例。基本上就是涨个一两年，然后跌个四五年，循环往复，跟闹钟似的准。现在很多人喊“慢牛来了”，可你真赚到钱了吗？指数看着是在3900点附近晃悠，但手里的票呢？要么死活不动，要么刚涨两天就掉头向下，典型的“赚了指数不赚钱”。
这轮行情最明显的特征，就是资金高度集中。你看那些科技龙头、航天概念，动不动就拉出一根大阳线，涨得又快又猛。比如易中天这种名字一听就带感的票，还有最近冒出来的航天板块，都是机构和游资联手推上去的。散户一看涨这么高，根本不敢追，结果它反而越涨越高。反观手里拿着的一些老白马、边缘股，名字都快没人记得了，价格还在原地踏步，甚至阴跌不止。
更离谱的是福建板块。平潭发展这只票，从3块多一路干到快16块，两个多月翻了将近5倍。中间还被交易所发了监管函，停牌警告，但市场根本不买账，资金照炒不误。你说这是基本面驱动？还是业绩爆发？显然都不是。纯粹是政策预期+热点炒作+资金抱团的结果。这种玩法，普通散户根本跟不上节奏，进去就是接盘。
现在的A股，说白了就是一场“电风扇行情”——板块轮动快得像陀螺，今天这个涨，明天那个崩，后天又换一个新故事。你要是没提前埋伏，基本只能看戏。而且主力资金越来越聪明，利用大数据、舆情监控、政策风向，精准锁定热点，迅速集结火力猛攻龙头。等你反应过来想上车，往往已经站在山顶吹风了。
价值投资在这套逻辑里几乎找不到位置。不是说好公司不重要，而是市场压根不按这个剧本走。分红再高、ROE再稳，只要不是当下热点，照样没人理。反过来，一些连盈利都没有的小盘股，只要沾上“新质生产力”“低空经济”“AI应用”这些词，立马鸡犬升天。这不是投资，这是投机，而且是高度组织化的投机。
有人可能会说，注册制改革、退市新规、分红激励这些政策不是在推进吗？理论上没错，但制度变革不是一朝一夕的事。A股骨子里还是融资市，上市公司首要任务是圈钱，其次才是回报股东。看看每年IPO数量和再融资规模，熊市都不带停的。而美股那边，哪怕在大跌年份，回购+分红总额也远超融资额，这才是真正的投资市。
慢牛需要什么？稳定的盈利增长、高质量的上市公司、成熟的投资者结构、完善的法治环境。这几条，A股哪一条真正达标了？可能都在路上，但离终点还远。所以但斌说慢牛难，不是唱衰，而是看清现实。与其幻想慢牛，不如认清A股的脾气——它就是喜欢急涨急跌，喜欢讲故事，喜欢制造局部疯狂。适应它，才能在里面活下去。
眼下这波行情，大概率还是结构性的，不会全面开花。能赚钱的，永远是提前布局、敢打敢冲、信息灵通的那一小撮人。大多数散户，如果还抱着“拿住就能翻倍”的想法，恐怕又要失望。市场变了，玩法也变了，光靠耐心已经不够，还得有判断力和执行力。
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